试想，如果没有三资企业和私营企业所创造的巨大就业机会，国企改革的大规模下岗失业问题几乎无解，由此引发的潜在社会与政治风险将变得不可承受。

1985年9月22日西方五国财政部长和中央银行行长举行的纽约广场饭店会议促使日元升值、纠正美元的过高比价，从而实现各国贸易收支平衡。由于美国放松对次级贷款和金融创新的监管，发行了大量的次级贷和次级债来融通资金，房地产泡沫严重，一旦房地产价格下降，这些金融机构就会出现问题，美国的金融风险就会迅速向其他国家渗透和蔓延。

同时中央强调：在广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。因此从当今的国际货币体系来看，美元作为国际货币，可以获得大量的铸币税，而又不需要像布雷顿森林体系那样承担相应的责任和义务。布雷顿森林体系下的国际货币制度是以黄金—美元为基础的，实行黄金—美元本位制。有的建议回到金本位时代，仍然用黄金作为计价的基础。大量的财政赤字如果由货币扩张来部分承担，政府的救市负担将会转移，而美元又是主要的国际货币，能够把救市的负担转移到其他国家④。

在这个制度下，规定美元按35美元等于1盎司黄金与黄金保持固定比价，各国货币则与美元保持可调整的固定比价，可随时用美元向美国政府按这一比价兑换黄金。另一方面必然受到美元币值变动的影响。但值得指出的是，人民币的国际化还需要多项配套措施的改革，如人民币结售汇制度改革、人民币的自由兑换和人民币汇率形成机制的完善，以及国内金融市场的发展等等，只有这样，才能够真正建立支撑人民币国际货币地位的制度基础和市场基础。

在第一次世界大战爆发前的几年里，银行券发行日益增多，黄金的兑换趋于困难。实际上，在人民币汇率稳定和升值的条件下，其他国家储备人民币是合算的，他们使用人民币是有利的，同时又可以自由兑换成美元或欧元，这种措施应该是可行的。实际上，在我国的一些周边国家，人民币已被广泛接受。目前黄金已不是主要的储备货币，一些主要的国际货币充当了国际货币媒介和储备的功能如美元、欧元等，在某种意义上起到了当时黄金的作用和功能。

美元等货币继续充当国际支付和清算的功能，能够获得巨额的铸币税。一是美国向市场大量注入流动性，全球美元流动性将进一步过剩，会导致将来的美元贬值。

当纸币过度发行时，纸币贬值，黄金数量无法满足兑换比率的需要，导致了金汇兑本位制的崩溃，这与银行券发行过多的情形是类似的。笔者认为这一方面有利于保持我国外贸的稳定增长。而在基金组织内，美国拥有的投票权约占16.79％，因此任何重大改革没有美国同意都是无法实现的。除此之外，美联储还声明将使用所有可用工具来促进美国经济重新实现可持续增长并维持物价稳定性，这就意味着美国除了通过利率工具向市场提供流动性外，将从价格型工具向数量型工具转变，更多地通过创新性工具向市场大量提供流动性，以解冻信贷市场。

对于实行固定汇率的东南亚国家来说，20世纪90年代末发生了严重的货币危机，东南亚国家货币大幅度贬值，最终放弃固定汇率制度。资金在全球金融市场流动的同时，金融风险也在金融市场上传播，一旦某一国出现金融动荡，金融风险会很快通过金融市场的资金流动迅速地传递到其他国家，也就是说金融市场不是独立的，金融风险也就无法隔离，各国都暴露在其他国家的金融风险冲击之下。长期以来，发达国家采取扩张性的货币政策刺激经济，全球的流动性过剩。也就是说，人民币虽然不是国际货币，但是我们有足够的国际货币兑换能力。

怎样超越国界加强金融监管和风险防范是当今国际社会面临的又一个重要问题。从某种意义上来说，这是一种双赢的策略，一方面有利于促进中国贸易和投资的便利化，也有利于推动中国和周边国家或其他国家在更大范围内进行经济往来。

美联储通过下调利率来降低借款者的成本，主要是增强金融机构借款的意愿，刺激经济。第二次世界大战后，日本经济和贸易得到了迅速的发展，从1964年到20世纪80年代初，日本连续贸易盈余，外汇储备不断增加。

从美国的资产负债表上资产方可以看出，这些工具主要包括定期竞标信贷机制(TAF)，即美联储定期向市场投放流动性，由其他金融机构竞标。由于美元的过度扩张和流动性泛滥，回流的美元资产往往会超出美国实体经济的吸收能力，对这种过多投资的吸收往往是通过资产泡沫来实现的，也就是说，美国实体经济吸收不了的资本，必然会通过美国资产价格的膨胀来体现，如20世纪90年代末美国互联网的泡沫和最近房地产泡沫都是经济失衡的反映。从内外均衡的角度来看，美国储蓄少，消费多。从当前的国际货币体系来看，美元充当国际货币，但全球没有一个统一的中央银行，货币政策是分散决策的，美联储只是美国的中央银行，国家经济目标是凌驾于全球经济目标之上的。美元既是美国本国的货币，又是世界各国的货币，即国际货币。1976年1月国际货币基金组织成立的专门研究和实施国际货币改革的临时委员会在牙买加首都金斯顿达成了牙买加协议。

三是削弱美元地位会遭到美国的强烈反对。②陆前进：《宏观经济平稳运行和内外均衡控制研究——基于流动性过剩影响机制的分析》，立信会计出版社2008年版。

1.全球货币体系的本位制问题美元是一国货币，又充当世界货币，作为一国货币，美国可以有独立的货币政策，但是作为世界货币，需要美国加强宏观经济政策的约束，这是美元双重身份面临的政策困境。如雷曼兄弟的破产，给其他国家包括中国的金融机构投资都带来了一定程度的损失。

据统计，美元在国际货币基金组织成员国外汇储备中约占66％左右，欧元约占24％左右，美元仍然是主要的储备货币。扩张性的财政政策本身并不会导致货币扩张，但是一旦它与货币政策结合，财政扩张也就转变为货币扩张，财政赤字的货币化相当于财政的救市成本由美国全体国民和持有美元资产的其他国家共同承担，相当于对这些个人和国家征收了通货膨胀税。

目前没有哪一种货币能够完全替代美元，即使能够找到这样一种货币，如现在普遍看好欧元，但是这种货币仍然存在类似美元货币的问题，或者说我们现在还很难找到一种更加完美的国际货币体系，一种令人满意的国际主导货币。不过，美联储表示将把利率长期维持在较低的水平，将持续不断向市场提供廉价的资金，因此美国货币供应量将会不断上升。实际上，人民币稳定和国际收支的盈余也是我国经济发展中难得的机遇，我们应该转变思路，鼓励人民币资金走出去，实施人民币的国际化战略。另外，即使欧元能够逐步替代美元，美元存在的问题在欧元身上会同样存在。

但从长期看，决定美元信誉的主要因素是美国的政治经济实力、美国的国际贸易和投资地位、美国的对外清偿力等。定期的有价证券借贷工具(TSLF)，主要是美联储向一级交易商借贷一个月期的美国国债。

虽然2008年12月有所回落，但是美元仍有走强的可能。流出的美元超过美国黄金储备的余额越多，美元兑换黄金就越困难，实际上这就是美元的流动性过剩，导致了美元灾。

因此在这样的制度安排下，美国可以输出美元，而不用承担相应的兑换责任。值得指出的是多元化的国际货币体系也存在一些缺陷，如导致国际金融市场上的汇率风险增大，增加了各国宏观调控的难度和储备资产管理的复杂性等等，但尽管如此，建立多元化的国际货币体系可能是现实改革的最优选择。

在我们努力推动人民币走出国门的时候，我们要大力发展资本市场，尤其是国内的国债市场，笔者认为这可能会是将来人民币回流主要的投资市场。尽管次贷危机对美国经济打击巨大，但从目前来看，美国的综合实力仍然处于领先，美国的政治、军事实力和国际竞争力并没有被削弱，在国际事务中有较强的话语权。目前国际金融体系改革面临一定困境，主要体现在以下几个方面。因此我国可以通过与一些相关国家商讨和签订人民币在这些国家境内使用及储备、两国边境贸易使用人民币结算、中国对这些国家的投资可以直接用人民币等，承诺对这些国家可以按照银行间外汇市场汇率把人民币资产兑换成国际货币美元或欧元。

美元滥发导致全球经济失衡等等。同时过多的美元会导致美元的币值下降，美元存在贬值的风险。

金币的自由兑换，又保证了黄金与其他代表黄金流通的金属铸币和银行券之间的比价相对稳定。美国是一个以消费为主的国家，消费是经济增长的主要拉动力量，美国的进口较多，美元资产流出国外，美国出现大量的贸易赤字，其他国家积累了大量的美元资产，而美国为了吸引这些资产，大量发行国债，形成了巨大的财政赤字，这就是美国的双赤字现象。

如在次贷危机的冲击下，美国国内的金融风险迅速向世界其他国家金融市场传递，次级抵押贷款市场危机不仅直接影响美国抵押贷款公司、私人股本基金及投资银行等，还波及到整个世界金融市场。而其他国家获得美元储备资产，在钉住汇率制度的条件下，这些国家国内扩张货币，本国流动性将过剩，但由于本国货币不是国际货币，它不能够像美元那样自由输出，获得铸币税。

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文章来源：天狐定制

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